每日市场展望，2025年6月11日

Patrick Munnelly，Tickmill Group市场策略合伙人

Munnelly的宏观分析……

在为期两天的旨在缓解贸易冲突的谈判中，中美官员发表积极言论，亚洲股市应声上涨。值得注意的是，中国大陆股市表现尤为出色。亚洲区域股指上涨 0.3%，其中香港上涨 1%，中国大陆上涨 0.9%，是该地区涨幅最大的股市。由于投资者希望从伦敦的谈判中获得更多相关信息，美国股指期货下跌 0.3%。在定于周三发布的美国通胀报告之前，美国国债价格趋于稳定。美国国债还面临 10 年期国债拍卖，包括外国央行在内的间接竞购者获得的比例值得关注。5 月份，这些实体获得了 71% 的拍卖份额，而一级交易商仅获得了 8.9%。如果出现类似的结果，将对市场有利。随着金价小幅上涨，美元指数走强。中美谈判代表报告称，贸易紧张局势迅速缓和，并就落实日内瓦共识达成了初步协议。尽管该协议的完整细节尚未公开，但美国谈判代表乐观地表示，稀土矿物和磁铁的运输问题将作为该框架的一部分得到解决。在相关的关税新闻中，联邦上诉法院已允许特朗普继续实施其全球关税。在中美达成缓解贸易紧张局势的初步协议后，与中国稀土和磁铁相关的股票上涨。

英国政府将于今日发布其支出审查报告。虽然通常被认为是市场参与者的次要政治事件，但由于目前对财政政策约束的关注，预计此次审查将引起更多关注。通常，预算决定了市场必须资助的支出“蛋糕”的总体规模，而支出审查则关注如何分配这块蛋糕，通常会突出政治优先事项。然而，这一次，支出审查的重要性更大。它将概述2026-27年度至2028-29年度各部门日常支出的分配，以及额外一年的资本支出。根据财政研究所 (IFS) 的数据，预计未来三年平均实际支出年均增长率为 1.2%。然而，由于卫生和国防由于优先考虑而获得高于平均水平的增长，其他未受​​保护的部门可能会面临实际支出削减。主要的市场风险在于，如果支出审查结果反响不佳，可能会产生潜在的政治影响。任何民意调查压力加剧的迹象，或有关政府内部就资金分配产生争议的报道，都可能加剧制定可行的秋季预算案并保持财政空间的难度。投资者应对这些动态保持警惕。

美国方面，预计 5 月份消费者物价指数 (CPI) 将小幅走高，市场分析师预计环比增长 0.2%，同比上涨 2.5%，高于 4 月份的 2.3%。然而，预计这一增长源于不利的基数效应，而非更广泛的价格压力上升。预计关税影响尚未体现在数据中。这样的结果不太可能对美联储的短期政策前景产生重大影响，美联储的政策前景将维持不变，直至今年晚些时候——如果真的降息的话。因此，鉴于围绕美联储和市场预期的普遍不确定性，市场对下行意外的敏感度也应有限。尽管如此，这份报告仍然可能引人入胜。商业调查数据显示，企业迅速将价格上涨转嫁给消费者，而消费者通胀预期也上升了。此外，贸易数据显示，除药品和黄金外，中国对美国的库存极少，自关税实施以来，中国对美国的出口急剧下降。这种下降可能会造成一个缺口，价格可能会填补这个缺口。此外，Nowcast 数据预示着可能出现上行意外，克利夫兰联储的指标——通常是一个可靠的指标——显示，总体通胀率同比上升 2.7%，核心通胀率同比上升 3.0%。市场可能会对这样的结果做出敏感反应。

隔夜头条

  • 关税转嫁效应料将推高美国通胀

  • 中美官员就缓解贸易紧张局势的框架达成一致

  • 美国上诉法院延长暂停令，特朗普关税措施仍将有效

  • 美联储观察：贝森特或将接替鲍威尔

  • 英国财政大臣里夫斯将公布2.1万亿英镑“国家复兴”预算

  • 欧佩克表示，石油需求增长将持续，且看不到峰值

  • 贸易战中，加拿大经济“停滞不前”

  • 特朗普或因政策分歧暂停向加州提供教育资金

  • 黑石集团计划在欧洲私人资本市场扩张5000亿美元

  • Meta计划投资150亿美元发展规模化人工智能，挑战竞争对手

  • 马斯克在奥斯汀自动驾驶出租车发布前透露特斯拉无人驾驶测试

  • 特朗普团队即将与墨西哥达成钢铁关税上限协议

  • 新西兰央行确认阿德里安·奥尔因内部资金问题辞职争议

  • 法国兴业银行推出首个与美元挂钩的主流稳定币

  • 彼得·泰尔支持的看涨加密货币交易所申请华尔街IPO

纽约时间上午 10 点外汇期权到期日截止

（10 亿以上代表到期日较长，在每日平均波动率 (ATR) 范围内交易时更具吸引力）

  • EUR/USD: 1.1300 (2.9BLN), 1.1350 (697M), 1.1375 (633M), 1.1400 (2.8BLN)

  • 1.1440-50 (815M), 1.1475-80 (464M), 1.1500 (2.2BLN)...

  • USD/CHF: 0.8210 (350M), 0.8250 (440M)

  • EUR/CHF: 0.9400-10 (581M). EUR/GBP: 0.8470 (347M)

  • GBP/USD: 1.3450 (757M), 1.3600-05 (646M)

  • AUD/USD: 0.6450 (290M), 0.6495-0.6500 (800M), 0.6530-35 (401M)

  • NZD/USD: 0.6100 (353M) , 0.6145 (348M). AUD/NZD: 1.0800 (300M)

  • USD/CAD: 1.3760 (867M), 1.3800 (650M)

  • USD/JPY: 144.30 (831M), 144.50-55 (431M), 144.75 (277M), 145.00 (1.4BLN)

  • 145.50 (247M)

  • EUR/JPY: 160.00 (1.1BLN), 163.00 (295M), 165.50 (471M)

CFTC 数据 6/6/25

  • 投机者增持了芝加哥期货交易所（CBOT）美国国债期货净空头头寸48,483份合约，至总持仓102,373份。此外，他们还减持了芝加哥期货交易所（CBOT）美国超长债券（Urban Bond）美国国债期货净空头头寸5,029份合约，至总持仓228,443份。此外，芝加哥期货交易所（CBOT）美国10年期国债期货净空头头寸减少了64,348份合约，至总持仓705,256份。另一方面，芝加哥期货交易所（CBOT）美国5年期国债期货净空头头寸增加了63,299份合约，至总持仓2,396,536份。芝加哥期货交易所（CBOT）美国2年期国债期货净空头头寸也增加了24,022份合约，至总持仓1,143,925份。

  • 股票基金经理已将其在标普500指数芝加哥商品交易所（CME）的净多头头寸削减了40,048份合约，目前持仓量为814,481份合约。相反，股票基金投机者则将其在标普500指数芝加哥商品交易所（CME）的净空头头寸增加了27,860份合约，目前持仓量为285,326份合约。

  • 日元净多头头寸为151,149份合约，欧元净多头头寸为82,764份合约，英镑净多头头寸为35,215份合约。瑞士法郎目前的净空头头寸为-26,066份合约，比特币净空头头寸为-2,312份合约。

技术与交易观点

标普500 枢轴点位 5900

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 5900 目标价位 6100

  • 低于 5800 目标价位 5650

欧元/美元枢轴点位 1.12

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 1.11 目标价位 1.19

  • 低于 1.11 目标价位 1.0950

英镑/美元枢轴点位 1.34

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 1.34 目标价位 1.38

  • 低于 1.3350 目标价位 1.32

美元/日元枢轴点位 147

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 147.10 目标价位148.26

  • 低于146.53，目标价139

XAUUSD枢轴点3365

  • 每日成交量加权平均价格（VWAP）看跌

  • 每周成交量加权平均价格（VWAP）看涨

  • 高于3410，目标价3600

  • 低于3240，目标价3000

BTCUSD枢轴点10.5万

  • 每日成交量加权平均价格（VWAP）看涨

  • 每周成交量加权平均价格（VWAP）看涨

  • 高于10.5万，目标价11.8万

  • 低于10.3万，目标价10万