每日市场展望，2025年5月12日

Patrick Munnelly，Tickmill Group市场策略合伙人

Munnelly的宏观分析……

中美贸易谈判双方均表示取得“实质性进展”，风险偏好情绪占据主导地位。周末，双方取得了重大进展。总结：中美贸易谈判取得了显著进展，但今天晚些时候的联合声明将澄清具体细节。尽管市场反应积极，但即使美国将对华关税从145%降至50-60%（正如上周猜测的那样），仍将对贸易和经济活动构成巨大挑战。此外，印度-巴基斯坦停火引发印度股市上涨约3%。此外，周四乌克兰-俄罗斯高​​层会谈的可能性取决于停火能否持续。美联储官员的发言强化了主席鲍威尔谨慎的“观望”态度。穆萨利姆（圣路易斯，投票人）建议，美联储应在关税影响更加明朗之前避免承诺降息。同样，哈马克（克利夫兰，无投票权）强调了耐心的必要性，而库克（董事会）则强调了由于生产率下降而导致的关税通胀风险。目前市场预计联邦基金利率要到9月份才会首次全面下调25个基点。在英国，最新的毕马威/REC劳动力市场调查显示，英国经济持续缓慢复苏，永久性就业指数从43.4升至44.7，表明新增岗位数量下降速度有所放缓。更值得关注的更新来自季度CIPD调查，该调查显示，计划在第二季度增加员工人数的公司比例从21%下降至13%。《金融时报》强调公共部门的招聘意愿下降，反映了支出限制的影响。英国官方劳动力市场报告将于明天发布。

本周宏观经济的关键亮点是周二的美国消费者物价指数报告。在连续两次出现意外下行之后，通胀下降趋势预计将有所缓解。目前的预测中值为，总体通胀率和核心通胀率环比均将上升0.3%。这或将使同比通胀率分别稳定在2.4%和2.8%。然而，由于围绕关税影响的持续不确定性以及调查数据中价格成分的上升趋势，这些数据的重要性有所减弱，这可能会使美联储在可预见的未来保持谨慎。鉴于这些不确定性导致消费者信心下降，周四公布的美国零售销售报告可能更具影响力。该报告将与生产者价格指数（PPI）数据和每周初请失业金人数同时发布。此外，周五将首次公布密歇根消费者信心调查报告，该报告将提供消费者信心和通胀预期的最新信息。在英国，周二发布的劳动力市场报告一如既往地对数据质量提出了质疑。尽管消费者信心依然脆弱，但尚未导致就业大幅下降。如果这一趋势持续下去，可能会强化英国央行的谨慎立场。周四公布的第一季度GDP数据预计将显示，环比增长0.6%，这与月度数据显示的强劲增长相符。然而，英国央行最新的货币政策报告显示，第二季度经济可能再次陷入停滞。本周一系列的讲话将进一步明确英国央行的观点。今天的英国央行观察员会议将邀请隆巴德利、格林、曼和泰勒发言，皮尔和贝利将于周二发言，布里登将于周三发言，丁格拉将于周四发言。值得注意的是，美联储主席鲍威尔也将于周四发表讲话。

纽约时间上午 10 点外汇期权到期日

（10 亿以上代表到期日较长，在每日平均波动率 (ATR) 范围内交易时更具吸引力）

  • EUR/USD: 1.1150-55 (1.11BLN), 1.1185-90 (1.22BLN

  • 1.1190-00(2.4BLN), 1.1200-10 (915M), 1.1220-30 (743MLN

  • 1.1240-50 (3.2BLN), 1.1270-80 (578M), 1.1290-00 (600M)

  • 1.1315-25 (820M), 1.1350-55 (1.4BLN, 1.1360-70 (1.2BLN)

  • USD/CHF: 0.8315 (698M). EUR/CHF: 0.9350 (241M)

  • EUR/GBP: 0.8450-55 (387M)

  • GBP/USD: 1.3200 (675M), 1.3315 (731M), 1.3385 (846M)

  • AUD/USD: 0.6340-50 (1.2BLN), 0.6550-55 (756M)

  • AUD/NZD: 1.0800 (250M)

  • USD/CAD: 1.3700 (861M), 1.3800 (1.23LN) 1.3860 (309M)

  • 1.3995-000 (434M)

  • USD/JPY: 145.00 (3.0BLN), 145.65 (1.1BLN), 146.00 (312M)

  • 146.25-30 (745M), 146.45 (335M), 147.00-05 (551M

  • AUD/JPY: 89.00 (250M), 95.67 (700M)

CFTC数据 9/5/25

  • 投机者增持芝加哥期货交易所（CBOT）美国国债期货净空头仓位10,233份合约，至总仓位95,789份。他们还增持了芝加哥期货交易所（CBOT）美国超长债券（Urban Bond）美国国债期货净空头仓位13,381份合约，至总仓位264,775份。

  • 此外，投机者增持了芝加哥期货交易所（CBOT）美国两年期国债期货净空头仓位14,416份合约，至总仓位1,220,793份。芝加哥期货交易所（CBOT）美国五年期国债期货净空头仓位增加3,952份合约，至总仓位2,296,496份。芝加哥期货交易所（CBOT）美国十年期国债期货净空头仓位增加81,631份合约，至总仓位953,168份。

  • 股票基金经理在标普500指数芝加哥商品交易所（CME）的净多头仓位减少了13,088份合约，至813,162份。与此同时，股票基金投机者在标普500指数芝加哥商品交易所（CME）的净空头仓位增加了6,469份合约，至255,931份。

  • 日元净多头仓位为176,859份合约，欧元净多头仓位为75,719份合约，英镑净多头仓位为29,235份合约。瑞士法郎净空头仓位为-23,574份合约，比特币净空头仓位为-1,781份合约。

技术与交易观点

SP500 枢轴点 5610

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 5640 目标价 5790

  • 低于 5500 目标价 5385

欧元/美元枢轴点 1.11

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 高于 1.12 目标价 1.19

  • 低于 1.1070 目标价 1.0945

英镑/美元枢轴点 1.28

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 1.34 目标价 1.38

  • 低于 1.29 目标价 1.27

美元/日元枢轴点 147.70

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 1.52 目标价 153.80

  • 低于146.53 目标价 139

XAUUSD 枢轴点 3100

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看跌

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 3200 目标价 3640

  • 低于 3000 目标价 2950

BTCUSD 枢轴点 96.7k

  • 每日成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 每周成交量加权平均价格 (VWAP) 看涨

  • 高于 97k 目标价 105k

  • 低于 95k 目标价 65k