USD/CNH fortalecido antes las tensiones comerciales
El par USD/CNH se ha visto fortalecido en los últimos tiempos, principalmente debido a las renovadas tensiones comerciales entre Estados Unidos y China, derivadas de la situación global de recesión potenciada por el Covid-19
Es de sobra bien conocida la tendencia del Banco Popular de China de reducir el valor del Yuan en contra del USD, de una manera no directa pero sin tapujos; se podría definir como "soft devaluation" o de-valuación no agresiva. Tanto en Europa con economías bien desarrolladas, cómo en otros países en momentos de gran crecimiento; la de-valuación de moneda es una herramienta usada con anterioridad. Podemos encontrar varios objetivos, pero en el caso de China, el objetivo es claro: Compensar los posibles aranceles y futuras batallas comerciales con EE.UU.
Nos sorprendería que el PBoC no permitiera que USD/CNY avanzara lenta pero seguramente al alza hacia noviembre, dado el claro riesgo de una re-escalada de la guerra de aranceles y problemas continuos de reiniciar el crecimiento del crédito en China.
En el gráfico 1, podemos observar cómo el dólar se aproxima a la resistencia del 7.16 contra el Yuan (CNH offshore). El precio se encuentra cerca de máximos históricos y puede que de nuevo ponga en duda la resistencia en la zona marcada de 7.20 yuanes por dólar.
Esto encaja con la situación actual, en la cual vemos cierta tensión en el espectro publico por parte de China y Estados Unidos. De hecho, es la primera vez desde hace más de 30 años, que el gobierno Chino no establece un objetivo para su PIB anual, debido a la dependencia del comercio internacional y la incertidumbre derivada del virus y parón de la economía.
Gráfico2. Importaciones Chinas de agricultura de EE.UU 
Beijing se comprometió a comprar al rededor de $32 billones de dólares en productos de agricultura a Estados Unidos. Pero la realidad es que es difícil que ese número se cumpla en los próximos dos años. Quizás China siempre negoció sabiendo que no podría hacer cumplir tal demanda; y menos aun si el resto de socios y países con los que comercia no avanzan y crecen.
En el mercado chino: Sus clientes son sus mejores socios y viceversa.
Dicha expectativa de aumento en el USD/CNH puede ser larga y lenta, puesto que no es uno de los instrumentos más líquidos u operados. Esto nos deja con una posibilidad interesante y pueda continuar subiendo, lento pero seguro, el Renminbi Chino (USD/CNH) tiene visos de fortalecimiento.
Recomendamos precaución y un control del riesgo sólido, sobretodo en tiempos de incertidumbre.
Carlos Valverde @ Tickmill
*Este análisis se proporciona como comentario general del mercado y no constituye consejo de inversión ni asesoramiento financiero. Datos por Macrobond.
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